【机构看点】空头主动减仓 郑糖可能进入整理行情
时间:2018年07月09日   来源:华泰期货        

    一、 基本面及价格走势分析:

    a、一进入七月,ICE原糖10月合约即从12.美分上方直接跌落至11.5美分附近,跌幅最大时近8%,最低点与本轮熊市11.23美分的低点仅差0.01美分。5月合约到期交割数量较少可能预示着需求下降这是一个原因,更重要的可能来自于巴西中南部地区。在全球供应过剩的大背景下,巴西国内乙醇需求旺盛导致糖厂大比例的减少了用于生产糖的甘蔗比例,成为国际糖市最主要的利多因素,而这一状况可能更在发生改变。周三,巴西国内含水乙醇价格按原糖单位换算后为每磅11.96美分,而ICE原糖10月合约目前的价格在11.5美分附近,也就是说乙醇对糖的已经丧失了大部分优势,对乙醇的需求增速远远低于供应增速,导致乙醇价格大幅下跌,仓储也变得紧张。Unica报告显示6月上半月用于生产糖的甘蔗比例为36.47%,比5月上半月的32.54%提高了3.93个百分点,目前还不能判断这是否是基于乙醇而做出的调整,需进一步观察后期的用蔗比例变化。如果失去了巴西乙醇支撑,糖价将何去何从?从ICE原糖10月合约的走势看,目前已经徘徊在本轮增产周期的最低点,基本面上并未看到能让糖价转而上行的因素。

    b、上周,郑糖延续了前两周的下跌,并开始加速,1809和1901两个主力合约均跌破5000整数大关,1809合约最低跌5869。郑糖持续快速下跌的原因主要来自现货市场销量不好。在5月销量大增之后,6月却急转直下,销量一直不佳超出市场预期,期货与现货价格同步走低,同时工业库存也处于历史较高水平,本年度仅有三个月时间,紧迫感上升,针对目前市场状况而召开的产销形势分析会未能出台实质性政策举措,市场失望之余加速下跌。只是到本周末,空头在大幅下跌之后,主动平仓,郑糖才止住了下跌步伐,从目前的走势看,由于空头资金离场市场可能暂时走稳,但后期能否出现一定幅度的反弹,一是要看空头是否继续减仓,二要看现货销量能否提升。

    二、观点及操作策略:

    a、郑糖1809合约短线压力4960,支撑4900,1901合约。

    b、操作上建议前期空单做好减仓准备,其他观望。(仅供参考)

 

 

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